自从2014年国家提出“双创”战略以来，孵化器迎来了一波热潮，在全国遍地开花，4年时间就形成了很大的泡沫，现在到了洗牌的阶段。对孵化器了解的非常少，就一窝蜂地进入这个行业，结果是可想而知的。

孵化器在国内早有出现，最早是政府的行为，说白了，就是一个园区的概念，做的是比较初级的服务。这两年来，又出现了“众创空间”、“加速器”的概念，其实是换汤不换药，只是变成了一种市场化的行为，运营的主体多样化了，而且很多是民营的，数量上不计其数，但是运作好的寥寥无几。

孵化器顾名思义，主要是用来孵化培育企业用的，针对的都是起步阶段的微小公司。初创公司的需求是多种多样的，所以孵化和培育的内容和手段也是多样的，这是广义上理解的孵化器，其实并不利于运作，什么都想要做，其实什么都做不好。而且很多孵化器也就停留在基础服务上，比如提供办公场地、工商注册、法律财务外包服务等，这里面是看不到钱（前）景的。

众创空间，从字面理解就是联合办公空间，突出的是物理空间的服务，就是给初创公司一个办公的场地，节约他们的成本，另外给到一些基础配套服务。但从这一点来说，附加值其实并不高。

从我个人观察下来，目前众创空间入驻的创业公司普遍质量都很低，与众多初创公司创业者打交道，我了解到的是，他们对场地的需求并非是痛点，他们找到一个办公场地其实并不难，起点还可以的创业公司更倾向于到写字楼办公，而且很多园区的写字楼本身也能享受到政府的房租补贴。一味突出空间的价值，一味追求空间的大小其实是没有意义的。

加速器相对来说，是一种专业说法，主要是给初创公司提供创业指导、投融资、人脉拓展等服务，这些都是创业公司特别需要的，也是提高创业成功率的有力手段。只可惜，国内对于加速器概念比较淡化，很少使用这个名称，政府更是不能理解。当然，也有一些打着加速器旗号的机构，做的事情本身跟其他孵化器和众创空间并无区别，收收租金，做做活动，争取一些政府补贴，处于吃不饱、饿不死的状态。

其实，叫什么“孵化器”、“众创空间”、“加速器”并不是很重要，重要的是对事情本身需要有一个深刻的理解，而且在执行上不能有大的偏差。只有这样，才能在这条路上越做越深，越走越远，做出自己的特色和价值来。

孵化器的运作本身就是一种商业行为，下面我就商业逻辑来谈谈我对孵化器的理解：

1.孵化器服务的对象是谁？

很显然，是那些刚刚设立不久的初创公司。这个群体数量是庞大的，从全国统计来看，连续四年排在了全球第一。当然，这个群体又是非常的分散，分布在不同的行业和地域，而且年龄层次从60-90后都有。创业者都有梦想，都希望实现价值的创造，但同时他们又非常的弱小，他们渴望得到帮助和支持。

2.初创公司的痛点是什么？

初创公司面临的普遍问题是：缺钱、缺人、缺经验、缺资源，相应的需求也在这几个方面。他们最想要的是什么呢？

排在第一位的是钱，而且非常依赖外部资金。

排在第二位的是人，这是创业的核心要素，找到合适的人有时候比找到钱更难。

排在第三位的是经验和资源，这也是创业者看重的，某种意义上创业是认知和人脉的变现，不同的创业者起点不一样，但是光是靠自身的积累是远远不够的，还需要借助外力。

至于，办公场地、法律指导、财务记账等等，这些并非是创业关键要素，市场上很容易获取到，如果只盯着这些要素来做孵化器，显然是只抓到了痒点，没有抓到痛点。

3.给初创公司提供什么解决方案？

孵化器要根据初创公司的痛点和需求来做文章，最重要是在资本、人才、经验、资源四个层面入手。

如果一个孵化器不能直接提供资本，或者不能帮助对接资本，对于初创公司，尤其是优质的初创公司来说，显然是缺乏吸引力的；在人才方面，主要是靠创始人自己去解决，第三方是很难帮助找到匹配人才的，当然能做到，就是一种核心竞争力，单单靠这一点就能吸引创业者；经验和资源看似无形的，但恰恰能超越资本的作用。

如果孵化器能够给予创业者专业的创业指导，对接到外部资源，会让他们少走很多的弯路，加速成长的步伐。给初创公司输出一套完整的解决方案是很难的，但是至少在1-2个方面要做到足够专业，才有可能真正打动到创业者。

4.孵化器赚什么钱？

由于服务对象的特殊性，孵化器要想从初创公司身上赚钱非常难，因为初创公司本身没有钱。

从国外的孵化器运作经验来看，主要是靠投资来赚钱。如果自有资金充裕，具备投资眼光，可以采取直接投资的方式；如果具备早期投资经验，缺少钱，可以采取基金的方式来做。

投资有前途的初创公司，获取他们的股份，未来去变现，这是最大的价值点。孵化器短期内可以通过承办活动、收取基金管理费、提供FA服务等来覆盖运营成本。

优质的孵化器都是靠精细化运营，精益投资，以小搏大，赚到大钱的。如果将这一模式走通，孵化器本身是具备投资价值，可以实现资本化。

然后，我从投资的角度来分析，孵化器是否具备资本运作的价值。除了上述四个问题找到明确答案，下面四个问题还需要想明白：

1.现在是做孵化器的好时机吗？

从外部环境来看，政策持续支持，不但重视孵化器的建设和发展，另外对于早期投资也出台了很多优惠政策，主要是为了实现国家产业转型升级、培养新兴产业的需要；创业公司一波接着一波诞生，这个群体数量只会越来越多，而且创业者本身的素质也会越来越高；另外从创投行业来看，这也是不可缺少的环节，中后期投资市场已经比较成熟，竞争越来越激烈，投资获利难度加大，而早期投资市场依然是一片处女地，市场上参与者并不多，专业孵化器和合格投资人少之又少。

未来10－20年是很好的时间窗口，而且这种机会是长期性的，不会受到大环境的影响和冲击。

2.专业孵化器运营需要什么样的团队？

做好一件事情，就需要有跟这件事情基因匹配的人。孵化器表面看起来是一个很简单的活，但是要做好必须要有一只专业的队伍。

要实现商业闭环，要实现可持续性经营，这个团队必须要既懂投资，又懂创业：一方面团队要能识别出优秀的项目和团队，然后投资他们，赚未来的钱，而且要有能力解决资金来源问题，比如：直接融资或者早期基金的募集，这要比传统创投机构其实专业要求更高，挑战更大；另一方面，要能给到初创公司和团队专业、深度的服务，创业者最不擅长的地方，恰恰是需要团队去细致服务的地方；比如：战略方向、商业模式、公司治理、融资、财务管理、团队建设、品牌营销等，这些都是智力层面的东西，都装在专业人士的脑袋里。而基础服务或者硬件层面的服务，随时都可以增加，不见得一定要去做，因为市场上能给到这种服务的机构很多。

所以，运作孵化器最佳的团队背景是有深厚积累的投资人或创业成功者，不光有实际的能力和资源，而且有一定情怀和奉献精神，愿意把时间、精力和资源贡献给创业者。

3.孵化器有竞争壁垒吗？

一个普通的孵化器，谁都可以来做，一个专业的孵化器，不是谁想来做，就可以做到的。从国内目前孵化器的运作现状来看，是缺乏竞争壁垒的，同质化的现象非常严重，并不创造真正的价值，90%以上是没有可持续性的。

大家熟知的YCombinator、TechStars、500Startups、Plug&Play等国外知名成熟孵化器，他们都有很好的孵化运作机制和投资理念，经过多年的耕耘，已经实现了良性循环，而且品牌影响力扩展到了全球。

国内很多人去效仿，但都是半途而废，其中不乏头戴光环的人。关键在于“人”本身，国内多数是不专业的人在做着专业的事情，他们低估了做好这件事情的难度，而专业的人又不屑于做这样的事情，他们看不到孵化器的价值。

4.孵化器做的大吗？

孵化器的运作本身要想做的很轻，完全标准化，几乎是不可能的，除了联合办公空间，可以烧钱来做，但是盈利是微弱的，甚至不赚钱。

从投资角度去获利，做大的逻辑是存在的，只要能孵化投资出好项目，盈利是比较确定的，运气好，一个好项目就能让一个孵化器赚的盆满钵满。

国外几家知名的孵化器经过10年左右的周期，孵化项目数量都达到了上千家，有的已经是数千家了，实现了批量化的操作，把非标的投资和服务尽可能的做到了标准化，他们业务的扩展性是很强的，他们做了VC不能做的事情，但是随时可以做VC能做的事情。

做到他们这种程度是需要时间积淀的，不是一朝一夕能达到，但至少给了我们一个信号，这个事情可以做大，而且可以做长久。国内本身就有很大的市场空间，足以容纳几个品牌孵化器。能够在一个行业，一个地域做深做透，也是了不起的成就。

最后，我想说：做孵化器，既是一种创业行为，也是一种投资行为，抓住事物的本质和规律是我们创业和投资取得成功的前提。我们短期的期望不要抱的太高，长期的价值我们要相信它、看到它、并且努力去做到它！

【陈秋东】

陈秋东，投哪儿创始人兼CEO，浙江工业大学环境工程学士、投资学硕士。资深投资人，杭州市十大优秀投资人，十大优秀创业导师，前赛伯乐副总裁/创投研究院院长、海邦投资副总裁、盈开投资副总裁、浙大创投投资总监，具有10年创投从业经历，涉及PE、 VC、天使、种⼦孵化。

参与投资案例多氟多、⾦固股份、矽⼒杰、善营股份都已实现上市。2014年初创办投哪儿以来指导了数千个创业团队，孵化投资了包括天任生物、工猫、淘房点点、尚妆网、性用社、家电助手、岱江信息、快送哥、智微科技、信号旗、iworkflow等20多个项目。目前重点扶持医疗健康、人工智能、物联网、大数据等智能科技领域的初创公司。